基金三季报：“新能源悍将”施成率先披露，对后市他这样看

10月18日，国投瑞银基金旗下6只混合型基金公布三季报，成为市场上首批公布三季报的主动权益基金。

6只基金的基金经理均为施成，他是业内知名的坚守新能源板块的基金经理，在坊间甚至有“新能源悍将”的称呼。

施成目前在管基金共7只，率先公布三季报的6只，分别为国投瑞银产业升级、国投瑞银产业转型、国投瑞银新能源、国投瑞银产业趋势、国投瑞银先进制造、国投瑞银进宝灵活配置。至三季度末，6只基金的总资产为142.04亿元。

尚未公布三季报的国投瑞银景气驱动为2023年3月成立的次新基金，由施成与另一位基金汤龑共管，从其二季度持仓看，与施成单独管理的基金投资风格完全不同。

三季度继续坚守新能源

已公布三季报的6只基金尽管名字各异，但从其所持十大重仓股看，风格基本一致，主打新能源。

施成三季度的调仓动作不多，重仓股集中在宁德时代、璞泰来(603659.SH)、亿纬锂能(300014.SZ)、天赐材料(002709.SZ)、天齐锂业(002466.SZ；09696.HK)、华友钴业(603799.SH)、中矿资源(002738.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、科达利(002850.SZ)、理想汽车-W(02015.HK)、永兴材料(002756.SZ)等个股上。他有少量增持、减持、新进动作，也主要在上述个股间腾挪；持仓集中度也很高，6只基金中有4只的十大重仓股仓位比在75%左右。

值得一提的是，三季度施成对第一重仓股宁德时代有较明显的减仓动作，其中国投瑞银新能源减仓了12.35%，对科达利和新宙邦则有所加仓。

由于重仓新能源，施成的三季度业绩显得惨淡，6只基金中有4只季度跌幅超过20%，另2只的季度跌幅也超过17%。

同花顺显示，新能源板块近年持续下跌，截至10月18日，新能源指数2023年已下滑31.59%，并于18日创出新低。叠加上年的行情，新能源指数2022年以来跌幅已达52.70%。刚过去的三季度，该指数下跌18.7%，录得连续第5根季度阴线。

虽然业绩回撤厉害，不过从份额变化数据看，三季度新能源基民净赎回比例不高。6只基金中，净赎回最多的为国投瑞银产业转型和国投瑞银新能源，赎回份额占比分别为12%和10%，其余基金的赎回占比均在10%以下。

看好能兑现成长的公司

对于后市，施成在季报中写道:“以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了2022年的估值中枢下移，2023年盈利增速下降后，整体市场预期处于低点，我们看好2023~2025年能够兑现成长的公司的行情。”

从细分行业看，施成认为，新能源汽车已经处于衰退的末期，销量、库存、价格、预期都到了一个比较极限的状态，在2023年三季度，再次去库存之后，行业的各个方面更加接近底部。随着需求的恢复，未来行业龙头将会持续向好，龙头公司在行业低谷的情况下，虽然单位盈利下滑，但从财务上看，仍然展现出一个很好的投资回报率；锂电行业虽然爆发力弱于上一轮周期，但空间依然巨大，龙头公司的估值水平有较大修复空间。

关于新能源发电行业，施成认为硅料价格已经见底，组件环节的价格也在下行中。他表示，目前组件已经开始面临盈利下行的压力，但由于产能扩张还在继续，还难说在2023年能够见底。施成表示会选择其中的新技术、低渗透率产品进行投资。

关于TMT行业，施成表示看好汽车智能化和机器人。在他看来，汽车行业随着新公司的进入，竞争烈度和格局会更加复杂，但随着智能化的推广，智能电动汽车的渗透率将会加速。2023年部分车企得到一个成本下降的窗口期，但预计2024年竞争会更为激烈。车企竞争中走出的胜者，未来有可能继续走向全球。他会仔细观察其投资机会。

对于机器人，施成认为其在未来具备很大的发展潜力，目前还处于早期阶段，离量产还有距离，保持关注。