研报透市：多个超大城市防疫“减码”，A股最差情况或许已过去，三主线逐渐清

昨天，新冠肺炎多地调整疫情防控措施，进一步优化和完善防控措施据不完全统计，广州，成都，北京，重庆，郑州，天津，上海，深圳等大城市，以及山东省等省份都宣布减码防疫

宏观上，招商指出，老年人接种率是放松的关键春节过后，中国可能会考虑全面有序的放开东北证券公司付鹏指出，层层加码开始大幅纠偏，分子端的改善值得关注对应的a股最坏的情况可能已经过去了

至于哪些板块将迎来机会，中信证券指出，目前处于上半年的政策驱动建议加仓，平衡三条主线的配置:精准防控，房地产产业链，全球流动性拐点

宏观招商:老年人疫苗接种率放宽是关键春节过后，中国可能会考虑全面有序的放开

招商宏观指出，据财新com，新冠肺炎疫苗接种指标已发布:到1月底，80岁以上人群新冠肺炎疫苗首针接种率达到90%，60—79岁符合条件的目标人群全程接种率和加强免疫率达到95%如果完成，春节后，中国可能会考虑全面有序的放开当然大概率节奏是因为城市管理欧美国家从内部放宽取消准入要求大概需要三个月此外，在2023年Q2中后期，中国也有望加快放宽准入条件

在欧美放松约3个月后，中国也有望加速放开Q2 2023的准入要求海外放松防疫处于滞胀，国内处于经济复苏，工作意愿强烈，预计明年消费会逐渐回暖此外，海外经济衰退抑制了放松后国内通胀的上行风险

东北证券付鹏:分子端的改善值得关注，对应a股最坏的情况可能已经过去。

付鹏认为，三年抗疫形势的发展，其实面临的是和当时运动式减碳一样的问题特别是地方层面的加码，已经严重背离了中央的意图伴随着病毒的逐渐减弱，从第20条开始了一个新的阶段，超重的水平得到了很大的纠正国内分子层面最坏的情况已经过去未来两三个月，中国风会从左向右转预计在接下来的两会期间，国内工作的重点将回到经济增长上来我们需要讨论明年

相比分母，分子的改善更值得关注，相应a股最坏的情况可能已经过去未来更依赖分子的资产表现会相对占优伴随着分母削弱估值支撑，沪深300等大盘指数可能会好于中证1000等中小盘指数

中信证券:新的稳态渐行渐近，三条主线逐渐清晰。

预计新二十条优化过程中将逐步形成常态化防控的新稳态，房地产十六条等稳增长政策实施过程中也将逐步形成经济疲软复苏的新稳态，美元加息节奏拐点确立，国内货币政策集中发力，为a股估值修复提供支撑。

目前政策驱动的前半段，建议加仓，均衡配置精准防控，房地产产业链，全球流动性拐点三条主线:①受益疫情精准防控，重点关注疫苗，特效药，消费医疗器械，新冠肺炎医药流通，②地产第二支箭加速落地提振市场预期，重点关注地产产业链中的优质地产商，建材，家电，以及前期估值被压制的优质银行，受益于利率长期上行的保险，③全球流动性拐点有望出现，关注港股和贵金属。