1年期、5年期以上LPR双双下调有助于稳增长、降成本和提信心

继2022年8月以来，1年期以及5年期以上LPR再次迎来同步下调。今日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较上月下调10个基点。

业内专家表示，当前经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，LPR报价下调有助于加强逆周期调节，稳增长、降成本和提信心。在全力支持实体经济之际，后续或有更多“稳增长”政策推出，以促进需求进一步修复。

MLF利率下调带动LPR下调

连续9个月的“按兵不动”之后，1年期以及5年期以上LPR再次同步下调。今日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率为:1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较上月下调10个基点。

实际上，市场对于此次LPR下调早有预期。2019年8月LPR形成机制改革后，LPR改按公开市场操作利率加点形成的方式报价，其中公开市场操作利率主要指中期借贷便利利率。MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。

“MLF降息落地，成为6月LPR报价下调的直接动因。” 民生银行首席经济学家温彬接受中国网财经记者采访时说道。今年6月13日，央行先后下调7天期逆回购利率、常备借贷便利利率各10个基点，6月15日，MLF利率也跟随下调10个基点，为LPR下降提供了空间。

关于此次LPR下调的原因，招联金融首席研究员董希淼分析称，一是2022年9月以来，在市场利率定价自律机制引导下，各类存款利率多次下调，银行负债成本有所下降；二是2022年12月和2023年3月央行分别降低存款准备金率各0.25个百分点，直接降低银行资金成本；三是2023年6月13日开始，逆回购、常备借贷便利、中期借贷便利(MLF)等政策利率分别下降10个基点，银行资金成本继续降低。今年以来，宏观经济虽然有所回暖但恢复的态势并不稳固，有效融资需求仍然不足，银行自身更有减少报价加点、稳住信贷投放的内在需求。

在温彬看来，银行负债端成本改善，为LPR报价下调创造空间。“在6月政策利率降息、存款挂牌利率下调以及‘类活期’存款管控等操作落地下，银行负债成本有所改善，LPR迎来一定调降空间。”温彬称。

温彬进一步表示，为稳定银行息差水平，实现“促让利、稳经营、防风险”之间的平衡，今年以来存款利率市场化改革提速，开启新一轮存款降息大幕。今年4月部分中小银行跟进“补降”存款挂牌利率、5月15日协定存款和通知存款自律上限做出下调、6月六大国有行和部分股份行再度集中下调存款挂牌利率，从定期存款和“类活期”的高成本存款着力，全力降成本、稳息差。这些成本管控举措接连落地，有助于推动银行综合负债成本改善。

有助于稳增长、降成本和提信心

今年6月16日，国务院常务会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。并强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。

时隔多月，1年期以及5年期以上LPR同步下调将带来哪些影响？对此，上海金融与发展实验室主任曾刚表示，LPR下调会进一步降低实体经济的融资成本，并有效促进中长期信贷需求，为下一步经济稳增长创造更为良好的货币信贷环境。

“总体来看，目前国内经济恢复基础仍不稳固，需要金融加大对实体经济的支持力度。” 邮储银行研究员娄飞鹏分析称，尽管银行业净息差处于历史低位，但是在政策利率下调，银行调降存款利率后，银行业也在进一步积极让利实体经济。降低LPR有助于提振经济主体信心，增加实体经济融资需求，推动经济持续回升向好。

在董希淼看来，LPR结束连续多月的不变，体现了货币政策更加精准有力，有助于进一步稳定市场预期，提振市场信心。LPR下降之后，以LPR为定价基准的存量贷款利率将下降，新增贷款利率也有望降低，有助于激发有效融资需求。

温彬分析称，LPR报价利率的下调，将对降低实体经济融资成本、提振市场主体信心、促进信贷有效需求回升发挥积极作用。一方面，LPR下调有助于进一步降低企业融资成本，提振预期信心，帮助企业加快恢复和稳健运行，带动投资修复性增长；也将继续降低社会融资成本，减轻企业发债融资成本和偿债压力，保持各融资渠道稳定。另一方面，LPR调降有助于降低购房成本，增强购房意愿，提振房地产销售。此外，LPR调降也有助于降低存量房贷利率，延缓居民降杠杆节奏，并在房贷利息节约下提升消费预期，助力消费回升。