房地产行业销售下滑趋势超出预期同比降幅扩大

百强房企销售:销售持续低迷，同比降幅扩大1—4月，百强房企累计销售额37789亿元，同比下降29.5%，降幅比上月扩大6.8个百分点主要原因是4月份疫情的持续以及2021年同期高基数的影响，降幅继续扩大

融资:房企发债规模同比增加，债券融资持续回暖2022年4月，房企境内外融资1071亿元，同比增长17.5%，环比增长13%，其中境内债券发行523.96亿元，同比下降26%，境外债券发行547亿元，同比增长169%海外债券规模大幅提升内债方面，ABS和超短融规模扩大，一般中期票据和定向工具发行较上月减少，内债整体融资较去年下半年明显改善，企业融资有所改善

商业环境有所改善，政策宽松仍在继续目前，伴随着城市政策力度的不断加大，城市放松的能量水平逐渐加大，房地产市场企稳回暖，或成为必然趋势1.房地产投资和住房消费仍然是经济的重要支柱今年后续房地产行业的政策环境会非常友好，并且会在短时间内持续，2.目前房地产市场泡沫程度较低，过去一些过于严厉的调控政策已经完成了历史使命，未来还会继续退出市场同时，为了防止投机和投资，房地产交易港口的限制和费用也将取消和降低，3.行业风险亟待化解，今年行业利润率将逐步恢复

申万地产指数本轮调控放松周期以来仅上涨10.0%而且此轮调控政策的放松和房贷利率的下行空间目前已经远远超过2018年和2020年的两轮小周期，央行RRR降息带来的房地产行业利好预计地产板块将继续演绎目前建议关注保利地产，金地，招商蛇口，中海地产，华润置地等能够持续扩表并保持全国扩张的大型国企，以及区域优势明显的区域龙头，如滨江集团，旭辉控股，金科股份，新城控股等物业板块方面，建议关注金科服务，徐汇永盛服务，碧桂园服务，华润万象生活等独立性强，对外扩张性强，增值服务具有持续扩张能力的公司

风险因素:政策风险:政策放松进度不及预期，房地产税，预售资金等政策调控超预期。

市场风险:房地产行业销售下滑趋势超出预期。