天然气正在爆发行业性机遇将持续为中裕能源业绩增长提供动能

日前，持续向价值型综合能源服务商迈进的中裕能源，发布年度业绩报告称，公司2021年天然气总销售量实现同比增长25.9%至28.18亿立方米，创出历史新高营收规模实现同比增长32.8%至113.45亿港元，实现归母净利润同比增长12.5%至11.89亿港元，公司拟派发8港仙每股的末期股息，较去年同期增长14.29%，并为庆祝公司成立20周年，拟派发5港仙每股的特别股息

多驱动发力营收，净利实现同步增长

中裕能源成立于2002年，在能源服务领域深耕了近20年2021年公司提出一体三翼战略，即以城市燃气运营为主体核心，立足主业不断深挖产业链，同时构建增值服务与新零售，智慧能源，能源贸易三大新业态作为协同发展

截至目前，公司城市管道业务已经遍布河南，山东，河北，江苏，安徽，黑龙江，吉林，福建，浙江及内蒙古10个省，拥有多达73个特许经营燃气项目，为约21，242个工商业客户及436万户住宅用户提供服务。

能源业务全面发力 带动业绩稳步增长

在营收占比最大的销售燃气业务方面，公司于2021年实现天然气总销量同比增长25.9%至28.18亿立方米，远超国内2021年表观天然气消耗量12.7%的同比增速，一定程度表明公司所有项目的优质性。

同时，得益于公司客户多元化策略在住宅，工商业客户间取得了成功，尤其是国内疫情得到有效控制下工，商业产能全面恢复，使得公司燃气销售额同比大幅增长50.1%至92.91亿港元，贡献出2021年总营收规模的81.9%。

在燃气管道建设业务方面，公司经过数年的努力，其覆盖区域的燃气接驳渗透率再次提升公司考虑维持良好的盈利能力，现金流量及应收账款水平，审慎寻找拓展经营区域收并购机遇，维持新增用户数量稳定

公司2021年新增管道燃气接驳客户总数384，298户，现有中枢及主干管道总长度从25，456公里增加至26，399公里，同比增长3.7%，继续扩大其覆盖范围该业务实现营收13.28亿港元，贡献公司总营收规模的11.7%

在增值服务方面，公司利用自有品牌中裕凤凰及线上零售平台搭建起有效销售渠道，产品包括燃气灶具，油烟机，壁挂炉及燃气保险服务等九大品类该业务持续为公司丰富业务生态，并有效提高客户黏性

2021年，公司增值服务实现营业额4.65亿港元，贡献公司总营收规模的4.1%在疫情影响下，公司投放了更多的资源，通过扩大产品组合及提高品牌知名度，巩固了零售品牌，销售燃气具及其他相关服务于2021年实现营业额4.26亿元公司也明确表态会继续推广及加强其新零售业务发展，利用现有住宅客户组合去开发这块拥有巨大潜力的市场

值得注意的是，公司于今年对外披露了企业智慧能源业务的营收情况，该业务于2021年为公司营收贡献了3，844万港元，占增值服务总营收的8.3%，同比增长5.2%，公司布局智慧能源已初见成效。10月后顺周期市场会发生什么？。

各版块业务同步发力背景下，公司最终实现营收规模同比增长32.8%至113.45亿港元，归母净利润同比增长12.5%至11.89亿港元。

有分析认为，天然气正在爆发行业性机遇，将持续为中裕能源业绩增长提供动能。

碳中和加速能源转型 天然气行业空间广阔

单位热值碳排放仅为煤炭60%左右的天然气，已被证实是一种碳友好型能源。9月，顺周期板块遭遇“逆水”行情，有色金属单月下跌18%，钢铁单月下跌12%，给以顺周期方式抄底的投资者和市民一种耳目一新的感觉。

天然气的主要成分为甲烷，并且含有少量的乙烷和丙烷，几乎不含硫，粉尘和其他有害物质污染物排放方面，相比于煤炭和石油，天然气燃烧更完全，燃烧产物只有二氧化碳和水，污染水平较低，二氧化碳排放方面，天然气的碳饱和度较高，且热值高于煤和石油/石油制品，因此天然气的单位碳排放较低，是一种碳友好型化石能源

根据国家标准中的不同能源热值和碳排放交易网计算的二氧化碳排放系数测算得到常见能源单位热值碳排放量，天然气仅为原煤的61%，原油的77%。

早期受到气体管道建设以及运输安全等方面的限制，天然气发展较为缓慢伴随着科学技术的发展，天然气勘探开采技术取得大幅进步，产量不断上升，并开始普遍运用于生产生活中

尤其是当下的碳中和加速能源转型，将使得国内天然气行业发展迎来大幅提速。

日前，我国碳中和目标在第75届联合国大会中首次被明确，会议上国家高层明确提出中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和碳达峰+碳中和已成为国家战略

按大类行业来看，2000年以来能源行业始终为我国最主要的二氧化碳排放行业因此，实现能源结构转型，提高新能源的使用，将成为碳减排的关键长期来看，大力发展非化石能源是实现碳中和的最终路径但是，风能和太阳能等非化石燃料替代品还处于相对早期阶段，技术发展不成熟，供应不稳定，成本较高

而天然气作为最清洁的化石能源，相比于非化石能源，在供应稳定性和获取成本方面具有较大的优势，因此若要在中短期内减缓碳排放的上升速度乃至碳达峰，在发展非化石能源的同时，也必须大力推动天然气的使用。

当前，从国内各省市积极规划十四五期间天然气行业发展政策来看，十四五期间我国天然气需求有望持续增长据《中国十四五天然气消费趋势分析》中的测算，我国十四五期间天然气需求CAGR有望达到5.8%

同时，国家发改委，能源局发布的《中长期油气管网规划》指出，到2025年，中国天然气管网里程将达到16.3万公里为此《2021年能源工作指导意见》指出，进一步提升能源储运能力，立足全国一张网，推进天然气主干网建设和互联互通，积极推进东北，华北，西南，西北等百亿万级储气库群的建设，抓好油气产供销体系建设管道，地下储气库和LNG接收站等一批重大工程建设

由此看来，天然气行业或许正迎来空前的发展机遇，这将直接推动中裕能源继续高速发展并且，中裕能源2021年全面实施的智慧能源转型，将让公司能更大程度享受到行业红利

智慧能源业务逐步落地中裕增长再添基石

明确智慧能源战略并逐步落实，中裕能源正不断向最具有价值综合能源服务商迈进。

传统能源领域主要是以石油，天然气，电力等部门为核心的相对独立的子系统和技术体系，如煤—电/热供应系统集中的点—线式供应及配套设备系统经过长期建设，对内不断强化上下游之间的刚性关联，对外又相对独立，造成能源系统整体效率偏低的行业困境，成为能源产业转型升级和结构调整的障碍

智慧能源通过数字化及互联网技术应用，对能源业务进行整合优化，形成端—中心—端的放射式集中运筹产业结构，提高能源转换和配置效率，从而提升能源企业对市场的响应和适应能力。

2021年，中裕能源就基于在智慧能源领域的提前探索与积累，成立智慧能源集团，加大了资金，人才，资源和管理上的倾斜同时，2021年各地一系列新能源政策，以及农村能源转型政策的陆续出台，也为智慧能源集团发展分布式能源，屋顶光伏，充电站等多元业务创造了机会

截至目前，为配合国家能源局发布的整县屋顶分布式光伏开发试点工作，中裕能源旗下子公司已与多个地方政府签订了分布式光伏整县推进框架协议，依托自身在燃气项目特许经营区域的优势，拓展智慧能源业务版图并且在年底，公司正式宣布从中裕燃气变更为中裕能源，明确了燃气和智慧能源两个集团并驾齐驱的战略高度和决心

2021年，公司综合能源业务累积运作中的项目数量已有43个，同时在拓展的清洁交通能源市场领域，公司全年完成售电2174万千瓦时，同比大幅增长90.5%管理层在年报中明确表态，当前智慧能源业务开局良好，存量项目稳定运营，新增市场的强力开拓，正在为集团转型发展积蓄驱动力

分析认为，凭借一体三翼战略实现多业务发力，中裕能源业绩呈现持续上行态势，未来在碳中和加速能源转型下的天然气机遇中，公司还将并行推进燃气和智慧能源双领域拓展，继续为发展高增长提供稳定动力。

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