解码拼多多三季报：产业带韧性与长期价值并存

日前，电商平台进入新的财报季。

上周，拼多多发布了截至9月30日的2024第三季度财报，营收达到994亿元，同比增长44%，与上个季度相比，营收增速有所放缓。其主要原因是拼多多对生态建设的投入加大。这也导致其毛利率出现轻微下降，达到62.5%。

毛利率的下滑，源于拼多多加大商家扶持与用户体验建设的投入。在国内电商市场竞争加剧的背景下，拼多多选择牺牲部分短期利润，换取更强的竞争力，这一战略短期内虽对盈利带来一定压力，但长期来看，有助于稳固市场地位。

从百亿减免、电商西进、新质商家扶持计划等多项策略来看，尽管投入巨大，但持续推动了产业带迈入新阶段。拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，未来几个季度，拼多多将继续投入“新质供给”“电商西进”等战略，给用户、商家及产业带来更长远的回报。

显然，在财务数据之外，陈磊及管理层更加看重生态投资带来的长期价值。

补贴与扶持双管齐下

从拼多多收入构成来看，拼多多本季度来自在线营销服务及其他服务的营收为493.5亿元，同比增长24%；来自交易服务的营收为500亿元，同比增长72%。

这些政策正在落实到电商从业者的手中。有商家向21世纪经济报道记者透露，截至目前，拼多多先用后付减免权益、0.6%技术服务费退返权益均已从活动订单扩大至全部订单，每年至少能节约近10万元的成本费用。

这对于一些农产区、产业带的商家来说殊为不易。花漾电商部负责人代士朋透露，双十一前拼多多小二就已经和工作人员对接过新政，包括平台兜底西部偏远地区的快递费、升级技术服务费退返权益、降低先用后付技术服务费从 1% 到 0.6% 等等。“ 平台的直接让利给我们节约了很大一部分成本，这部分我们都留出来用作新品研发。”

此前，拼多多宣布，将在未来一年投入100亿元资源包，成立专项团队深入100 个农产区、产业带，优选具备产品、技术创新能力的新质商家，借助平台的数字化能力，对新质商家进行产品、营销、运营及供应链的全链路扶持。

产业带价值升级

近年来，电商进入存量竞争时代，电商平台为了争夺有限的市场份额，采取降价策略来吸引用户。然而，对低价的一味追求，并不是长久之计。

除了拼多多之外，京东、1688等平台也在重投产业带。竞争越来越激烈背后，产业带下一步走向何方？

目前，拼多多“新质商家扶持计划”已深入亳州花草茶、东海穿戴甲、平度假睫毛等数十个产业带，依托平台的数字技术助力当地商家从初级加工迈向深度加工，从产业白牌迈向新质品牌，引领产业带加速进入高质量发展。

在拼多多之前，亳州人对电商并不陌生，可即便背靠国内最大的中药材交易市场，坐拥供应链源头的产业优势，花草茶的电商生意也未能激起水花。但是，当地商家巧妙发现了拼多多的商机。

花草茶从业者白金州在拼多多开了第一家店铺。不到10天，一款花草茶单品的日销量就达到了1000多单。随后几年，白金州仅在这个首家店铺就卖出超过400万单的花草茶。

对于他来说，不用支付佣金、年费，也没有投流费用，这些省下来的钱可以把价格降下来。同样是桂圆枸杞红枣茶、人参五宝茶两款组合茶，在拼多多上的售价只有8元左右，而市场价格在20元左右。

事实上，像白金州一样的商家还有很多，他们大都在2018年前后成为了首批入驻拼多多的商家。过去5年，亳州的花草茶企业、商家从数百家增至5000家，从业人数更是增长了30多倍达到8万人，花草茶的产业规模也攀升至100亿，未来3年有望突破500亿元。

目前，亳州花草茶商家从最原始的初级农产品，通过产品迭代、技术创新，开始向“固体饮料”深加工转型。 业内人士认为，电商平台下一步的策略，将是打造供需匹配的最短链路，让商家生意更简单和更有确定性。如何真正与产业带厂商紧密合作，帮助其降低成本，才能提高生意效率。

招商证券分析认为，拼多多本季度行业竞争加剧及以旧换新行业背景下，平台受益有限带来收入及利润增速有所放缓。同时，平台推出系列商户扶持政策有望促进平台及供应链健康发展，长期仍看好公司主站稳固性价比竞争力及海外市场增长潜力。